사이오닉의 현재와 미래

01 · 09-08 → 09-17

아홉 날 동안 달라진 것

09-08 보고서의 사실을 기준선으로 두고, 그 뒤에 값이 바뀐 것과 새로 생긴 것만 모았다. 파이프라인 표는 한 글자도 바뀌지 않았는데, 표 밖에서 계약 두 건과 일본 발주 한 건이 났다.

1. 01
   유진투자증권 계약이 closed_won으로 닫혔다

   1,614,157,600원(VAT 포함) = 구축 1,077,907,600 + 연간 라이선스 178,750,000×3년 약정. 9/14 착수, FDE 상주 시작. measured

   C0BA3C83FHU ts 1789391813.664479 · CRM amountContract 9/14
2. 02
   일본 확정 누적이 두 배가 됐다

   ¥33.28M(6월)에서 ¥65.61M(9/11과 9/18 페이지)으로, 목표 ¥100M의 66%다. JR北海道 ¥20M은 제안에서 발주서 수령(9/4)으로 넘어갔다. measured

   Notion 3d5b25e3 · 3dcb25e3 「2026年 目標・進捗状況」 · 3d3b25e3 260911 JP>DATT
3. 03
   LS증권 6.5억 딜이 목록에 새로 올라왔다

   CRM '수주' 9/12 00:32, Noah가 직접 종결. 9/15 공식 킥오프, 장비는 11월 도착 예정. measured

   C06944CCC9W ts 1789140739.991159 · Notion 3dcb25e3 §착수된 프로젝트
4. 04
   한국투자공사 2차 사업은 사이오닉이 주관사로 들어간다

   공고 22억(내부 24억), 한국EDS가 SI 8.8억(VAT 별도)으로 참여. CRM 확률 10→40%, 제안 9/28 마감. 1차는 제논AI가 수주했다. measured

   C0BV9UTQ36Z ts 1789376289.985669 · CRM ts 1789356989.979589
5. 05
   2026 목표 구성이 국내 40, 일본 15, 동남아 5로 바뀌었다

   총액 60억은 그대로이고 국내 목표만 50→40억으로 20% 내려갔다. IR 덱 재구성 시점의 기재라 대외용 재컷 가능성이 있다. measured

   C0BTQDRAEKG ts 1788829203.156899 (2026-09-08)
6. 06
   storm-apis 버스팩터가 59.8%에서 87.0%로 악화됐다

   60일 커밋 161건 중 140건이 한 사람. 두 번째 저자는 7/20 인수인계 커밋 뒤로 커밋이 없다. 194개 테스트 파일은 develop 브랜치에서 한 번도 자동 실행되지 않는다. measured

   git shortlog origin/develop --since=2026-07-18 · .github/workflows/build.yml
7. 07
   OG 개발 정지(8/13)는 해제된 적이 없고, 장부의 답은 멈춰 있다

   대상은 OG 엔지니어 2명이었고 해제 메시지는 0건이다. 한 명이 떠나고 한 명이 티켓형으로 유지한다. 원장과 대사, 정산을 담은 PR #359(+42,697행)는 9/10 이후 리뷰 0건으로 열려만 있다. measured

   C09CLS4BDHT ts 1786634182.937189 · gh pr view 359 (OPEN, 0 reviews)
8. 08
   네이버 Clova가 자체 B300 위 GLM으로 RL을 돌렸다

   9/15 3시간 $800(≈$267/h), 내부 표현으로 "하루 1,000만원". GLM-5.3-ultrafast 노드는 2대에서 3대로 늘었고, Kimi K3 UF는 종료 수순이다. 청구 여부는 확인되지 않았다. measured

   C0A2UHPMB29 p1789443663172099 · C0AC48TH2LW p1789492975981289
9. 09
   토큰팩토리가 코드로 생겼다

   9/9 BM 발언(고객 GPU 도입가의 약 10%를 연 라이선스로) 당일 refinery 레포 생성. 100커밋 중 69개가 Claude 공동저자, refinery-fleet은 봇이 커밋하는 GitOps. 시암 온프렘 배포가 다음 단계. measured

   gh api repos/sionic-ai/refinery · C06944CCC9W p1788963831767209
10. 10
    런웨이는 모든 시나리오에서 1.5개월 짧아졌다

    입력은 그대로이고 시간만 흘렀다. 기본 33.8개월(2029-06), 무전환 22.5(2028-07), 비관 20.8(2028-05). derived

    data/runway.json v3 comparison_vs_0908

변화 원장

방향 표시는 회사 입장에서 본 개선과 악화다. 변화 원장 전체 41행은 synthesis-s1과 s4 파일에 있다.

02 · 매출

확인된 인식은 여전히 1.8억, 계약은 두 건이 닫혔다

감사 매출 16억의 회사가 2026년에 확인해 준 인식 매출은 5월 26일의 1.8억 하나다. 그 뒤로 유진 16.14억과 LS증권 6.5억이 계약으로 닫혔지만, 인식은 공수와 마일스톤을 따라가므로 올해 안에 얼마가 잡히는지는 대금 조건이 결정한다. 그 조건은 어디에도 적혀 있지 않다.

FY2023 0.83억, FY2024 0.6888억, FY2025 16.0066억(감사) measured. 외부 DB에는 FY2025가 12.5847억으로 등재돼 3.42억 갭이 남아 있다 measured. 영업손실은 39.14억으로 매출의 2.4배다 derived.

2026년 인식은 CFO의 "현재까지 잡힌 매출은 1.8억"(5/26) 이후 갱신치가 없다 measured. 정규화 대역은 하한 약 8억, 기본 12~20억, 상한 약 25억으로 재산출됐다 derived. 기본 대역 하단이 10억에서 12억으로 올라온 것이 이번 변화의 전부이고, KPI 60억 미달 판정은 그대로다.

유진 계약의 구축비 1,077,907,600원은 VAT를 빼면 9.8억이고, M/M 단가 2,500만원에 9명 투입이라는 SoW 가정으로 나누면 약 4.4개월 분량이다 derivedassumed. 9/14 착수라면 Q4 인식은 3~6억 범위로 추정된다 assumed. 연간 라이선스 178,750,000원은 "최종승인일로부터 매년" 조항상 첫 청구가 2027년으로 넘어갈 가능성이 높다 assumed.

딜별 상태

일본은 ¥65.61M 중 OKI ¥24.22M이 37%를 차지하는데, 파트너 ZVC가 "수행 능력이 현저히 부족"하다는 판정을 받아 전체 일정이 기한 없이 미뤄졌다 measured. JR北海道 발주는 첫 확정 오더이고, 뒤에 ¥150M과 ¥30M 두 안건이 10월 데모를 앞두고 있다 assumed. 유료 계정은 8개에서 7개로 줄었고 사유는 적혀 있지 않다 measured.

구조는 09-08과 같다. 매출은 인력×기간으로 잡히고, 반복 매출의 씨앗은 유진 연 1.79억 라이선스 한 줄이다. SaaS 매출은 여전히 없다. 유료 전환 4건에 휴면 트라이얼 752팀이다 measured.

03 · 자금과 런웨이

시계가 1.5개월을 깎았다

현금 160억은 여전히 Noah의 GTM 메모 한 줄이 유일한 1차 문서다. 이번 재계산에서 바뀐 입력은 없다. 2026년 8월의 현금 명세로부터 1.54개월이 흘렀고, 그만큼 모든 시나리오의 소진 시점이 앞으로 왔다.

총번은 월 7.01~8.5억 대역이다 derived. 인건비 5.62억(국내 59 + 일본 ~10명 × 7,813만원 × 1.25 ÷ 12) derived, 인프라 0.51~0.9억 derived. 수금 가정은 시나리오별 월 0.36~4.0억이고, 유진과 LS 대금은 지급 조건이 확인되지 않아 0으로 두었다 assumed.

감도는 09-08 판정 그대로다. 현금 130억에 순번 7억이면 17.0개월, 190억에 3억이면 61.8개월 derived. 잔고와 수금률 두 변수가 각각 ±10개월을 움직인다.

새 비용 압력 하나가 붙었다. z.ai가 9/11에 선충전 할인과 함께 제안한 월 2~3억 규모 API 구매 커밋이다 measured. 수입이 아니고 사이오닉이 상류에 내는 돈이다. 현재 z.ai 외부 30일 사용액 $119.37와 견주면 약 1,000배 차이가 난다 derived. 본미팅 결과는 어디에도 남아 있지 않다.

DC 시나리오(10MW, 500~1,000억)는 그대로다 measured. 기본 시나리오에서 12개월 뒤 현금은 98.6억으로 내려와 갭이 401.4~901.4억으로 벌어졌다 derived. 시리즈B나 프로젝트 파이낸싱 없이는 열리지 않는 문이다.

04 · 상장 경로

요건은 그대로, 비교군만 더 멀어졌다

실질 루트는 여전히 코스닥 기술특례다. 이익 트랙 4종은 FY2025 영업손실로 닫혀 있고, 착수 흔적(지정감사, 주관사, 평가 신청)은 이번 윈도우에도 0건이다. IR 덱에는 IPO 계획과 자금 소요가 빈칸으로 남아 있다.

제도 쪽에서는 세 값이 굳어졌다. 이익트랙① 임계치 "법인세차감전계속사업이익 20억, 시총 90억"이 금융위 보도자료 원문으로 확인돼 ASSUMED에서 MEASURED로 올라왔다 measured. 기술특례 시총 기준 90→150억 상향설은 9/4 공청회 보도 3건 어디에도 나오지 않는다 measured. 예심 미승인율은 2025년 31.8%(66건 중 21건)다 measured.

격차의 단위가 바뀌었다. 09-08에는 코호트 중앙값 115억과 견줘 7배였다. 제논의 연환산 235억과 래블업의 2026년 예상 99억을 사이오닉의 확인 인식 1.8억 옆에 놓으면 55~131배가 된다 derived. 인식 대역 기본값 12~20억을 써도 5~20배다 derived.

시나리오 재채점

에이티넘 원펀드 만기 2031-09-24에서 절차 12~18개월을 빼면 심사 청구 데드라인은 2029년 상반기다 derived. 그때까지 필요한 것은 FY2027 매출 50억대와 전문평가 A와 BBB인데, 둘 다 아직 시작점이 없다.

05 · 투자사와 시리즈B

LB Day는 열렸고, 시리즈B는 아직 자세만 있다

9/15 산업은행 넥스트라운드 LB Day에서 Noah가 직접 10분을 발표했다. 슬롯이 10분인 줄은 세 시간 전에 알았고, 발표를 마친 저녁 비행기로 태국에 갔다. 사후 디브리프는 없고, 후속 리드는 KG캐피탈 한 건이다.

"10 분용인지 몰랐어요 25 분용인줄"

Noah, 2026-09-15 14:5x, #외부강연발표 C06067P9ZJ7 ts 1789441475

덱은 9/8 제출 기한을 지켰고, 9/16 KG캐피탈 신상훈이 행사 사진과 함께 회사소개서를 요청했다 measured. Noah는 2분 만에 BD에 넘겼다. "가장 간단한 소개서와 고객사 매출 정도만 있으면 됩니다" measured. 덱 작성자는 현행 덱에 "IPO계획이나 자금 소요와 집행 계획"이 비어 있어 Noah 입력이 필요하다고 적었고, 대외비 공유 여부는 9/17 기준 답이 없다 measured.

시리즈B는 금액도 시기도 밸류도 데이터룸도 없다 measured. 새로 나온 것은 구성 발언 하나다. "매출을 일으켜주는쪽이라면 투자도 열어두겠다. 다음라운드 금액이 커진다면 은행 3~4개정도"(9/14) measured. 9/9에는 유명 투자사가 SAFE 후불제로 밸류 무관하게 투자하겠다며 찾아왔는데 "미루고 미루다" 만났다는 기록이 있다 measured.

구조적 압력은 09-08 판정 그대로다. 공동리드 48%, 펀드 만기 2031-09, 그리고 "심사역 커리어가 걸려 있다"는 말은 여전히 전언(U1)이다. 8/18 타운홀의 '투자 등 미래 방향' 세션은 구글독스 401로 이번에도 읽지 못했고, 읽을 수 있었던 제품 슬라이드에는 투자, 시리즈B, IPO라는 단어가 없었다 measured.

06 · 네오클라우드와 OpenGateway

자체 GPU가 처음 외부 수요를 받았다, 장부는 아직 없다

9월의 한 장면. 네이버 Clova가 사이오닉의 B300에서 돌아가는 GLM-5.3-ultrafast로 강화학습을 돌렸다. 그 수요를 받느라 서빙 노드가 2대에서 3대로 늘었다. 기술이 매출에 닿는 첫 관측이다. 같은 달, 그 사용량을 얼마로 청구했는지는 어디에도 없다.

OG 9월 종합 과금액은 읽을 수 있는 채널 어디에도 없다. 숫자는 알람봇의 블록 메시지와 Grafana에만 있고, 빌링 알림 채널에는 9/6 이후 글이 없다 measured. 9/15 시암 데모용 $1,000 충전은 admin API가 고장나 수동으로 처리됐다 measured.

"장부 없음. 검산 없음"(9/1 메모)의 답은 PR #359다. Flyway V0~V37로 원장과 대사, 정산, 인박스를 넣은 +42,697행짜리 그린필드 빌링인데, 9/10 이후 리뷰도 코멘트도 0건으로 열려만 있다 measured. 레거시 경로에서는 티어 불일치 언더빌이 코드 주석으로 제도화돼 있고("단가 기입 전까지 남긴다", LlmCallCostCalculator.kt:121-124), 환율 1,400은 두 파일에 하드코딩됐다 measured.

8/13 "og 개발 전체 멈춥시다"는 OG 엔지니어 2명을 향한 지시였고, 해제 메시지는 없다 measured. 한 명은 떠났고, 남은 한 명이 9/2 이후 컨트롤플레인의 유일한 인간 머지 주체다 measured. 결정은 선언됐고 집행은 침식으로 대신됐다.

토큰팩토리와 DC

Noah는 9/9 밤 BM을 적었다. 고객사 GPU에서 사이오닉이 모델을 최적화해 토큰을 서빙하고, GPU 도입가의 약 10%를 연간 라이선스로 받는다 measured. 15~30억 GPU 인프라를 가진 고객이 타깃이고, 삼성E&A와 미래에셋이 논의 중이다. 같은 날 refinery 레포가 생겼고 나흘 만에 100커밋이 쌓였다. 69개가 Claude 공동저자다 measured.

삼성E&A 견적에서는 고객이 GPU 4대에 30~40억을 썼다는 점을 들어 "기회비용이면 더 낼 수 있을 것"이라며 가격을 올리려 했다 measured. DC 임대환산 "연 90억" 주장은 100% 가동 산식이라는 09-08 판정이 유지되고, 국내 GPU 클라우드 가동률 30% 미만 기준 현실 밴드는 월 2.4~4.0억이다 derived.

상류 의존은 줄고 자체 원가 구조로 이동하는 중이다. Kimi K3 UF는 스트림 무단절 결함과 GPU 재할당으로 종료 수순에 들어갔고 measured, GLM 5.3 UF가 그 GPU를 이어받았다. 옵션이 사업이 되는 세 조건(앵커 고객, 과금 장부, 가동률 증명) 가운데 첫 번째에 네이버라는 이름이 붙었고, 나머지 둘은 미달이다.

07 · 기술과 코드 실용성

돈이 흐르는 레포가 가장 덜 지켜진다

이번에 처음 넣은 축이다. 기술이 인상적인지 대신 실제로 고객과 매출에 쓸모가 있는지, 그리고 한 사람이 빠지면 멈추는지를 봤다. 로컬 체크아웃 16개 레포와 조직 통계, Linear 처리량을 읽은 결과다.

버스팩터는 각 레포의 git shortlog -sn origin/<default> --since=2026-07-18로 재측정했다. 에이전트 공동저자 비율은 레포별로 2%(커밋 바디 금지 레포)에서 98.8%까지 갈려 조직 평균 53.2%는 의미가 약하다 measured.

비판점 일곱

• 매출 경로의 CI 극장. storm-apis는 develop에 CI가 없고, arbiter는 9/15 핫픽스를 패키지 CI 없이 내보낸 뒤 9/16에야 추가했다. document-harness는 CI가 빨간 채로 통과하던 것을 9/15에 멈췄다. warpgate, gecko, serving-kernels, creep-colony, kb-skills는 CI 자체가 없다 measured. storm-apis develop에 CI가 붙고 과금 서비스 테스트가 초록으로 돌면 이 비판은 철회한다.
• 매출 경로 전부의 버스팩터. storm-apis 87.0%, document-harness 91.9%, OG 컨트롤플레인 1인, arbiter 상위 2인 85.7%, airgap 차트 1인 measured. 한 사람의 휴가가 제품이나 과금이나 납품 중 하나를 멈춘다.
• OG 장부 부재의 구조화. 9/1 메모 뒤 16일 동안 장부나 검산을 언급한 글이 없다. PR #359는 멈춰 있고, 언더빌은 주석으로 굳었고, 환율은 하드코딩됐고, admin 충전 API는 고장난 채다 measured.
• 보안과 데이터 무결성. storm-cli는 CRITICAL RCE급 2건을 열어둔 채 퇴역했고 arbiter가 물려받은 부분은 검증되지 않았다. kimi 라이브에서는 한 대화의 응답이 다른 대화로 섞이는 결함이 7주째 열려 있다. pionic 라이선스 검사의 JWT는 검증 없이 고객 API 키를 덮어쓴다(issue #25). creep-colony에는 외부 키 폴백이 하드코딩됐고, 라이브 키 54개가 에이전트 세션을 지나갔다 measured. 유진이나 IBK 급 보안 심사에서 걸리는 등급이다.
• 에이전트 산출량이 지표를 덮는다. 9/1~16 PR 1,531건은 8월 같은 기간의 2.02배인데 머지율은 정체 measured. Linear 중앙 사이클 0.86일은 소급 발행 아티팩트다 derived. 속도 수치에서 에이전트 몫을 빼지 않으면 인간 역량은 알 수 없다.
• 라이브 서빙 신뢰성. kimi 프리필 전면 503(docker 재시작으로 복구)은 9/17까지 열려 있고, GLM 429 스톰(9/9)은 고객에게 500으로 나갔고, Clerk DNS로 고객 500이 8건(9/11) 났다. 11일간 알람 채널 8개에 2,353건, 일평균 214건 measured.
• 킬과 동결 결정의 부실 집행. pionic 킬(9/3) 뒤에도 리네임 PR이 드래프트, OG 동결은 해제 없이 침식, storm-cli는 취약점을 안고 퇴역, STORM Act 리네임 브랜치 미머지, 트라이얼 752팀은 종료 배너가 CRM보다 먼저 나갔다 measured.

실용적으로 잘 된 것 셋

• FE와 설정 레이어의 릴리스 공학은 진짜다. stargate-web은 60일에 CalVer 태그 69개를 5개 배포 타깃으로 내보냈다. service SoT는 274개 yaml에 평문 시크릿이 0이다. document-harness는 "로컬에서 테스트함"이라는 말을 기계적으로 막는 QA 검사를 두었고, swarm은 실 Postgres CI와 서명된 1시간 권한을 쓴다 measured.
• 서빙 커널 작업은 정직하다. 반박된 주장을 README에 남기고 약한 수치에 스스로 경고를 붙인다. spec-decode 286 vs 87 tok/s, PD 분리로 ITL p99 774→42ms(자체 보고치) measured. 이 정직성이 네이버 RL 수요를 자체 GPU로 받을 수 있었던 바탕이다.
• 돈 경로 하드닝은 소유자가 있는 곳에서 일어난다. OG의 9/1 하드닝은 confirm 전에 멱등 조회를 하고, 웹훅을 시크릿으로 인증하고, 가상계좌를 30분마다 훑고, 실패 호출에 과금하기 전에 섀도우 텔레메트리로 먼저 재도록 한 번에 고쳤다. DeepSeek 가격 드리프트 알림에서 PR 2건 머지와 배포까지 56분이 걸렸다 measured.

조직 PR은 9/1~16에 1,531건, 머지 1,356건이다 measured. 8월 같은 기간(758)의 2.02배, 2025년 9월 같은 기간(248)의 6.17배다 derived. 레포 300개 중 9월에 푸시된 것이 120개, 9월 신설 30개 measured. Linear STM 팀은 7월 이후 생성 498건, 주 생성이 10~20건에서 185건으로 뛰었고 버그성 비중은 약 11.8%다 measured.

08 · 조직과 실행

59명, 영업 2명, FDE 두 곳 상주

인원은 09-08과 같다. 영업 조직은 "2인 체제"로 적혔고, 채용이 다시 움직이고, FDE가 유진과 LS증권에 상주하기 시작했다.

국내 59명(정규 52 + 계약 7, HR Flex 9/2), 일본 약 10명 measuredassumed. 채용은 AI Native 엔지니어 트랙에서 9/7과 9/10에 지원자 업데이트가 올라오고 9/23 핵심 멤버 면접이 잡혔다. FDE 공고는 사내 추천으로만 돈다 measured. 8/13 홀딩의 해제 메시지는 없지만 활동 자체가 델타다.

9/15 B2B/B2G 전략 회의록은 "현재 2인 영업 체제"를 적었다 measured. 5/12의 영업 3명에서 줄었는데 사유는 없다. 같은 회의록은 금융(특히 증권사) 최우선, 하루 20개 기업 컨택, 구축 대 SaaS 10:1~15:1, 필요하면 지방 SI 인수 검토까지 담고 있다 measured.

FDE는 유진(김태리)과 LS증권(정지웅)에 투입됐다 measured. 09-08의 "실전 가용 2명, 동시 15~16건" 상한 판정은 그대로이고, 두 증권사 프로젝트가 그 2명을 쓴다. 릴리스 거버넌스에서는 일본 측이 "무단 릴리스 금지가 엔터프라이즈 관습"이라며 월 1회(최단 격주) 통일을 요구해 합의됐다 measured. 월 52~74건 릴리스 관행과 정면으로 부딪히는 결정이다.

STORM Act는 9/15 정식 출시 딱지를 달았고, 팀 규칙으로 "사람 손 테스트 후 출시"가 채택됐다 measured. 같은 주 KB 엔진에서는 피드백 데이터 삭제 장애(9/7~13)를 백필로 수습했다 measured.

09 · Noah

자기가 만든 숫자는 정확히, 회계가 확인한 숫자는 침묵

09-01부터 09-17까지 Noah의 Slack 메시지 2,272건(스레드 포함)을 날짜별로 다시 읽었고, 보고서의 15개 핵심 발견마다 그가 어느 해상도로 알고 있는지를 본인 발언과 문서로만 추정했다. 전언은 쓰지 않았다.

인지 해상도 표

패턴이 하나 있다. 자기가 만든 전략 숫자(현금 160억, 목표 60과 70~80억, 파이프라인 40~50억, DC 50억→90억, B300 매입가 45억)에서 해상도가 가장 높고, 회계가 확인한 실적(감사 갭, 5월 인식 1.8억, 월 번, 런웨이)에서는 발언이 하나도 없다 derived. 인식 매출은 본인이 남에게 묻는 위치에 있다. 8/2 메모는 인식 1.8억(5/26) 직후 시점에 "현 흐름 20~30억"을 기저로 50~60억 플랜을 쌓았다 measured.

요즘 무엇을 느끼고 사는가

09-01 기준선의 판독("기능하는 과부하 오퍼레이터")은 유지된다. 8/13의 경고 패턴(유머가 사라지고 평서형과 명령형만 남는 것)은 이번 17일 동안 나타나지 않았다 derived. 유머 마커는 전체 6.3%, 일요일인 9/6에는 26%까지 올라간다. 대신 부하는 더 커졌다. 하루 134~200건, 새벽 0~6시가 19.1%, 주말 근무, 그리고 9/15 하루에 IR 발표와 태국 출장이 겹쳤다 measured.

"힘들/힘듬 … 자전거 타고 한시간 돌아서 재웠습니다."

Noah, 2026-09-08 23:04, p1788876265026179. 이 기간의 저점

"어딘가 유명한 투자사에서 찾아와서 세이프(SAFE) 후불제 투자로 벨류 상관없이 제발빨리 투자하게 해달라고 찾아옴 그냥 그렇다고요"

Noah, 2026-09-09 21:33, #standup p1788957213150959

"제생각에 지금 200달러 정액제는 2000달러도 싸고… 20만 달러쯤에서 saturation" / "최대한 녹여야해요, 지금"

Noah, 2026-09-15 18:34, C096C3V2RFS p1789464862731869

"영원히 없을수도.."

Noah, 2026-09-16 23:30, 태국에서, 대형 TPS 고객이 나타날지에 대해. p1789569031649939

지금 그의 관심은 토큰 경제에 가장 많이 가 있다. 빅랩 IPO 전까지만 지금 가격이 유지된다는 확신과 "최대한 녹여야" 한다는 조급함이 9/15 발언에 반복된다 measured. 온프렘 토큰팩토리는 9/9 밤 BM을 적은 그날 레포로 이어졌다. 영업 조직도 본인이 다시 그리고 있다. 9/15 회의록에는 세일즈 트랙과 KPI, 인수 옵션까지 그의 손으로 적혀 있다 measured.

손이 닿지 않는 곳도 있다. IR과 펀드레이징 자료는 한 층 아래(승희와 에이전트 봇)에서 만들어지고, IR 채널 3곳에 Noah 메시지는 0건이다 measured. 리뷰봇과 QA 채널에는 10일간 1건, eng-ops에는 0건이다. 발표 슬롯을 세 시간 전에 확인한 것과 IR 덱의 IPO와 자금 칸이 본인 입력을 기다리는 것은 같은 그림의 두 조각이다.

연규에 대해 보인 것은 09-01 판정과 같다. 부정적 반응은 0건이고, 9/11 "전이걸로 충분해요"로 빌드 가이드를 채택했고, 위임한 채용 평가를 일찍 끝낸 데에는 농담 섞인 반응이 돌아왔다 measured. 역할 수준에서만 적는다.

10 · 미확정과 전언

이번에 메운 것과 여전히 비어 있는 것

기준선 자체의 정정 세 건은 변화로 세지 않고 따로 뺐다. 일본 온프렘판 개시일은 9/1(9/8은 보도자료), "코스닥 신규 27건"은 코스피+코스닥 합산치, 한국투자공사 2차의 주관사는 사이오닉이다 measured.

11 · 방법과 자료

무엇을 읽었고, 무엇을 읽지 못했나

09-08 보고서까지의 확정 사실(웨이브 보고 99건에서 나온 로케이터 달린 수치 1,991개)을 KNOWN.md 한 파일로 고정했다. 이번 노드 78개는 그 파일을 먼저 읽었다. 각 노드는 값이 바뀐 것(DELTA)과 새 사실(NEW)만 적고, 같은 값을 다시 만나면 한 줄로 확인만 남겼다. 그래서 수확은 변화에 집중됐다.

모든 수치는 세 계보 중 하나를 달고 움직였다. MEASURED는 1차 자료와 로케이터가 있는 값, ASSUMED는 가정 사유를 적은 값, DERIVED는 산식을 적은 값이다. 런웨이는 09-08 모델(v2)에 경과 시간만 굴린 v3로 재계산해 이동분이 전부 시간 경과임을 분리했다. 슬라이스 4개를 회의론 검토(K1~K6)에 붙인 뒤 종합했고, 검토 결과는 SYNTHESIS.md §11에 있다.

읽지 못한 것도 있다. 알람봇의 블록 페이로드는 텍스트가 비어 있었고, Grafana의 OG 대시보드는 로그인 뒤에 있다. 8/18 타운홀 구글독스는 401을 돌려주고 녹화본은 공유되지 않았다. DART와 NICE 원문은 JS 셸이고, theVC는 봇을 막고, 더벨 본문은 유료다. DM 채널과 Notion에 임베드된 원장(Airtable, Google Sheets), 그리고 0행으로 나온 KPI 실적 뷰도 읽지 못했다. 이 표면들이 재무 판정의 정밀도 상한을 정한다.